Nền kinh tế Mỹ đang ở trong giai đoạn “chạy bù” dữ liệu, khi thị trường chuẩn bị đón loạt số liệu tháng 12 sau quãng lặng do chính phủ đóng cửa trước đó. Việc các báo cáo bị dồn lại khiến giới đầu tư đặc biệt thận trọng, bởi chỉ một con số lệch kỳ vọng cũng có thể làm thay đổi cách định giá chính sách tiền tệ.
Các dự báo hiện nghiêng về khả năng áp lực giá sẽ nhích lên nhẹ. Điều này, nếu xảy ra, có thể củng cố lập luận rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ duy trì lập trường cứng rắn hơn trong giai đoạn đầu năm nay.
Dưới đây là những điểm chính cần theo dõi từ báo cáo được xem là “hạng nặng” này.
Sự kiện trọng tâm
Chỉ số CPI toàn phần và CPI lõi của Mỹ tháng 12/2025: Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) đo lường mức thay đổi giá của rổ hàng hóa và dịch vụ mà người tiêu dùng phải chi trả theo tháng. Đây là một trong những thước đo quan trọng nhất mà các nhà hoạch định chính sách tiền tệ sử dụng khi cân nhắc lãi suất và định hướng điều hành.
Thời điểm công bố
Báo cáo sẽ được công bố vào ngày 13/1 (thứ Ba), lúc 20h30 theo giờ GMT+7.
Kỳ vọng của thị trường
- CPI toàn phần của Mỹ theo tháng (m/m): dự kiến tăng 0,2%
- CPI lõi của Mỹ theo tháng (m/m): dự kiến tăng 0,2%
- CPI toàn phần của Mỹ theo năm (y/y): dự kiến 2,6%, so với mức trước đó 2,7%
- CPI lõi của Mỹ theo năm (y/y): dự kiến 2,6%, không đổi so với kỳ trước
Các dự báo này được tổng hợp tính đến ngày 12/1, lúc 9h35 GMT+7.
Các lần công bố trước và tác động tới đồng USD
Ngày 24/10/2025
Kết quả sự kiện và phản ứng giá:
Số liệu CPI toàn phần tháng 9 công bố trước đó thấp hơn kỳ vọng, chỉ tăng 0,3% so với tháng trước, trong khi thị trường chờ mức 0,4%. CPI lõi cũng gây thất vọng khi chỉ đạt 0,2%, thấp hơn mức đồng thuận 0,3%. Điều này kéo lạm phát toàn phần theo năm giảm từ 3,0% xuống 2,7%, thay vì tăng lên 3,1% như dự báo ban đầu.
Không có gì bất ngờ khi đồng USD bị bán tháo mạnh ngay sau khi số liệu được công bố vào phiên thứ Sáu. Tuy nhiên, đà giảm này không kéo dài lâu. Đồng bạc xanh nhanh chóng hồi phục khi nhà đầu tư chuyển sự chú ý sang các dữ liệu PMI mang tính định hướng tích cực, được công bố trong cùng phiên giao dịch.
Môi trường rủi ro và diễn biến liên thị trường:
Trong suốt tuần đó, giới giao dịch USD phải đối mặt với hàng loạt yếu tố đan xen. Mở đầu là khả năng chính phủ Mỹ sớm chấm dứt tình trạng đóng cửa, cùng với các số liệu kinh tế trái chiều từ Trung Quốc, khiến khẩu vị rủi ro trên thị trường liên tục thay đổi.
Những lo ngại về chất lượng tín dụng của các ngân hàng khu vực tại Mỹ dần hạ nhiệt cũng góp phần gây áp lực giảm lên đồng USD, khi tâm lý chấp nhận rủi ro cải thiện vào giữa tuần. Sau đó, căng thẳng địa chính trị giữa Mỹ và Nga leo thang ngay trước thời điểm công bố CPI lại tạo thêm biến số mới. Bên cạnh đó, kỳ vọng về một cuộc gặp giữa ông Trump và Chủ tịch Trung Quốc Tập Cận Bình đã phần nào giúp đồng USD giữ được vị thế, trước khi tuần giao dịch khép lại.
Ngày 11/9/2025
Kết quả sự kiện và diễn biến giá:
Báo cáo CPI tháng 8 cho thấy lạm phát của Mỹ nóng hơn dự kiến một chút. Chỉ số giá tiêu dùng tăng 0,4% so với tháng trước, cao hơn mức dự báo 0,3%. Lạm phát toàn phần theo năm cũng nhích lên từ 2,7% lên 2,9%, vượt mức đồng thuận 2,8% của thị trường.
Dù vậy, đồng USD lại không phản ứng tích cực trước các con số tưởng như “ủng hộ” này. Nguyên nhân đến từ cú tăng mạnh của số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu, qua đó làm nổi bật việc điều chỉnh giảm mạnh số liệu việc làm cả năm đã được công bố trước đó trong tuần. Yếu tố này khiến đồng bạc xanh chịu áp lực, thay vì bật tăng như thường thấy khi lạm phát cao hơn kỳ vọng.
Môi trường rủi ro và diễn biến liên thị trường:
Dòng tiền trú ẩn đã hỗ trợ USD vào đầu tuần, khi việc Cục Thống kê Lao động Mỹ (BLS) điều chỉnh lại dữ liệu bảng lương làm dấy lên tâm lý né tránh rủi ro, cộng với căng thẳng địa chính trị quay trở lại tại Israel.
Tuy nhiên, làn sóng “risk-off” lại xuất hiện thêm một lần nữa vào cuối tuần, sau khi ông Trump đe dọa áp đặt các biện pháp trừng phạt mới lên Nga và kêu gọi các đồng minh cùng hành động. Dẫu vậy, đồng USD vẫn đóng cửa tuần trong trạng thái giảm giá là chủ yếu, khi kỳ vọng Fed sẽ nới lỏng chính sách – xuất phát từ các dữ liệu lạm phát và việc làm yếu – tiếp tục chi phối tâm lý thị trường.
Ngày 12/8/2025
Kết quả sự kiện và diễn biến giá:
Chỉ số giá tiêu dùng của Mỹ trong tháng 7 tăng 0,2% so với tháng trước, đưa lạm phát toàn phần theo năm lên mức 2,7%, nhìn chung phù hợp với dự báo của các nhà kinh tế. CPI lõi tăng 0,3% theo tháng và 3,1% theo năm, đúng như kỳ vọng ban đầu.
Các số liệu lạm phát khá “hiền” này cho thấy tác động của thuế quan lên mặt bằng giá chung vẫn còn hạn chế. Thị trường tiền tệ diễn giải báo cáo theo hướng làm tăng khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất. Hệ quả là USD giảm khoảng 0,42% so với EUR và mất 0,35% so với GBP.
Môi trường rủi ro và diễn biến liên thị trường:
Trước thời điểm công bố CPI, thị trường khá thận trọng, giao dịch giằng co khi nhà đầu tư chờ đợi dữ liệu lạm phát. Dù vậy, một chút lạc quan đã xuất hiện nhờ thông tin gia hạn thỏa thuận đình chiến thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc.
Sau khi CPI cho thấy lạm phát thấp hơn lo ngại, tâm lý chấp nhận rủi ro cải thiện rõ rệt. Chứng khoán tăng mạnh, bitcoin và vàng cùng đi lên, trong khi dòng tiền quay trở lại với các tài sản rủi ro khi nhà đầu tư tin tưởng hơn vào khả năng Fed sẽ hạ lãi suất ngay trong tháng 9.
Các dữ liệu liên quan kể từ lần công bố gần nhất
- ISM Manufacturing PMI của Mỹ tháng 12/2025: 47,9 (dự báo 48,0; trước đó 48,2)
- ISM Manufacturing Prices tháng 12/2025: 58,5 (dự báo 58,6; trước đó 58,5)
- S&P Global Services PMI cuối cùng tháng 12/2025: 52,5 (dự báo 52,9; trước đó 54,1)
- Chỉ số sản xuất Empire State tháng 12/2025: -3,9 (dự báo 11,0; trước đó 18,7)
- Chỉ số sản xuất Philadelphia Fed tháng 12/2025: -10,2 (dự báo 6,0; trước đó -1,7)
- Philly Fed Prices Paid tháng 12/2025: 43,6 (trước đó 56,1)
- Kỳ vọng lạm phát 5 năm của Michigan tháng 12/2025 (cuối cùng): 3,2% (dự báo 3,2%; trước đó 3,4%)
Xác suất biến động giá và tâm lý rủi ro:
Tâm lý thị trường trong tuần trước thay đổi liên tục. Làn sóng hoảng loạn ban đầu liên quan đến việc Mỹ bắt giữ Tổng thống Venezuela nhanh chóng hạ nhiệt, dù vẫn âm ỉ trong bối cảnh chung. Sau đó, sự chú ý chuyển sang dữ liệu việc làm của Mỹ, vốn mang tính trái chiều nhưng nhìn chung lại ủng hộ quan điểm Fed duy trì lập trường cứng rắn, qua đó hạn chế đà hồi phục của các tài sản rủi ro.
Trong nửa đầu tuần này, tâm lý thị trường nhiều khả năng sẽ chịu ảnh hưởng mạnh từ loạt dữ liệu kinh tế quan trọng của Mỹ. Phản ứng sau CPI có thể được củng cố hoặc đảo ngược bởi các số liệu PPI và doanh số bán lẻ công bố vào ngày hôm sau. Các phát biểu từ quan chức Fed cũng có thể làm dấy lên kỳ vọng lãi suất sẽ duy trì ở mức cao lâu hơn.
Kịch bản cho đồng USD
Giới phân tích đang dự báo mức tăng giá khá khiêm tốn trong tháng 12, vừa đủ để giữ CPI lõi theo năm ở mức 2,6% và đẩy CPI toàn phần lên 2,7%. Con số này vẫn cao hơn đáng kể so với mục tiêu lạm phát 2% của Fed.
Tuy nhiên, nhà đầu tư cũng có lý do để thận trọng khi đọc số liệu CPI tháng 12, bởi các biến dạng dữ liệu trong thời gian chính phủ Mỹ đóng cửa có thể ảnh hưởng đến kết quả. Dù vậy, xét theo phản ứng của thị trường sau báo cáo việc làm phi nông nghiệp (NFP) trái chiều tuần trước, chỉ cần một chút dấu hiệu cải thiện và áp lực giá “dai dẳng” cũng đủ để nuôi dưỡng kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục cứng rắn.
Trong bối cảnh đó, USD có thể kéo dài đà tăng hậu NFP nếu CPI thực tế ngang bằng hoặc cao hơn dự báo. USD/JPY có khả năng tiếp tục đà đi lên sau khi vượt mốc quan trọng 157,50 trong tuần trước. Trong khi đó, USD/CAD có thể chịu áp lực giảm nếu dòng tiền né rủi ro quay trở lại hoặc giá dầu thô tiếp tục suy yếu.
Ngược lại, nếu CPI thấp hơn đáng kể so với kỳ vọng, lập trường của Fed có thể bị nghi ngờ, từ đó khơi lại dự báo cắt giảm lãi suất sớm trong năm. Kịch bản này có thể làm USD suy yếu trước các đồng tiền mà ngân hàng trung ương đang nghiêng về hướng thắt chặt hơn, qua đó hỗ trợ AUD/USD và NZD/USD trong môi trường “risk-on”.
Cũng cần lưu ý rằng thị trường thường có xu hướng “mua theo tin đồn, bán theo sự kiện”. Việc chờ cho biến động lắng xuống trước khi vào lệnh thường giúp tránh những cú giật mạnh hai chiều và mang lại cơ hội giao dịch với rủi ro thấp hơn. Khi thị trường hình thành xu hướng rõ ràng, chiến lược giao dịch cũng sẽ chủ động và hiệu quả hơn.
Cuối cùng, nhà giao dịch USD không nên bỏ qua các dữ liệu PPI và doanh số bán lẻ công bố vào thứ Tư, vì chúng có thể giúp đặt các số liệu kinh tế Mỹ gần đây vào bức tranh tổng thể. Hãy theo dõi khả năng USD tiếp tục tăng nếu dữ liệu cho thấy sự cải thiện đồng nhất, hoặc ngược lại, chuẩn bị cho các nhịp điều chỉnh và đảo chiều nếu những điểm yếu lớn dần lộ rõ.
Dù đang giao dịch theo kịch bản nào, việc điều chỉnh vị thế và quản trị rủi ro để thích ứng với các yếu tố vĩ mô quan trọng vẫn là điều không thể bỏ qua.
Mời bạn tham gia Cộng Đồng Telegram THƯ VIỆN TÀI CHÍNH để nhận thêm kiến thức, chiến lược và trao đổi thông tin cùng hơn 100.000 Nhà Đầu Tư!!!
Channel Tín Hiệu Giao Dịch: https://t.me/TaiChinhThuVien
Tôi là Nguyễn Minh Tâm – Admin Website, Cộng Đồng Thư Viện Tài Chính | Nơi chia sẻ kiến thức, thông tin về giao dịch và đầu tư tài chính hàng đầu tại Việt Nam. Với gần 10 năm kinh nghiệm giao dịch và đầu tư trên các thị trường tài chính khác nhau và hơn 4 năm đào tạo huấn luyện, tôi đã giúp hơn +5000 nhà đầu tư, +300 đối tác, nhân viên có được cuộc sống tốt đẹp hơn, hạnh phúc hơn thông qua việc hiểu và thực thi các chiến lược giao dịch, đầu tư hiệu quả thị trường tài chính.
Hãy theo dõi Tâm và Thư Viện Tài Chính để công việc đầu tư của bạn thuận lợi hơn nhé! Chúc bạn thành công!
