Thị trường Forex tuần này thị trường sẽ dồn toàn bộ ánh mắt vào chỉ số lạm phát ưa thích của Fed!
Sau cú “dovish pivot” của Powell tại Jackson Hole hôm thứ Sáu tuần trước khiến đồng USD lao dốc, giới đầu tư giờ đây tập trung chặt chẽ xem liệu dữ liệu PCE có xác nhận hay làm lung lay kỳ vọng cắt giảm lãi suất vừa mới hình thành hay không.
Không chỉ Mỹ, GDP của Canada và CPI của Úc cũng chuẩn bị công bố – một tuần có thể thay đổi hoàn toàn bức tranh tiền tệ cho quý 4.
Toàn cảnh thị trường
Nhìn lại thị trường Forex tuần trước
- Lạm phát tại Anh bất ngờ tăng mạnh 3.8% so với cùng kỳ năm ngoái, giúp bảng Anh bật lên trong chốc lát, nhưng rồi lại bị bán tháo do tâm lý rủi ro và lo ngại BOE không còn nhiều linh hoạt.
- Dòng tiền trú ẩn tiếp tục chảy mạnh vào franc Thụy Sĩ và yên Nhật, được thúc đẩy bởi căng thẳng địa chính trị sau khi Trump kêu gọi Fed Governor Cook từ chức và những bất định xoay quanh đàm phán Mỹ – Nga – Ukraine.
- Mỹ và EU đạt thoả thuận khung thương mại, áp thuế 15% lên hàng hóa châu Âu, trong khi Canada tuyên bố bỏ một số biện pháp trả đũa nhưng vẫn giữ thuế với thép và nhôm.
Hành động & Phát biểu từ Ngân hàng Trung ương
- Sự chuyển hướng quá gắt từ biên bản FOMC mang tính “hawkish” sang bài phát biểu mang màu “dovish” của Powell tại Jackson Hole đã gây sốc toàn thị trường. Đầu tuần, quan chức Hammack còn khẳng định “không có lý do” để cắt giảm, trong khi Schmid nhấn mạnh rủi ro lạm phát. Thế nhưng đến thứ Sáu, Powell lại cảnh báo về nguy cơ “thị trường lao động chậm lại mạnh hơn” – đảo ngược hoàn toàn kỳ vọng.
- RBNZ cắt giảm lãi suất với tỉ lệ 4–2, đưa xuống 3.0%, khiến NZD lao dốc. Thống đốc Hawkesby nhận định lãi suất hiện tại “không còn mang tính kiềm chế” và hoạt động Q2 “yếu hơn nhiều so với dự kiến”, ám chỉ khả năng nới lỏng mạnh tay phía trước.
- Chủ tịch ECB Lagarde nhấn mạnh các thoả thuận thương mại không loại bỏ được sự bất định về thuế quan, duy trì thái độ thận trọng bất chấp dữ liệu PMI cải thiện. Thị trường vẫn đang định giá chu kỳ nới lỏng dần kéo dài đến 2025.
Các số liệu kinh tế nổi bật
- PMI sản xuất Mỹ: tăng mạnh 53.3 so với 49.5 dự báo, gây khó cho câu chuyện nới lỏng của Fed.
- CPI Anh: tăng lên 3.8% y/y, lạm phát dịch vụ leo tới 5.0%, siết chặt khả năng BOE linh động.
- PMI Khu vực đồng tiền chung Châu Âu: sản xuất Đức cải thiện lên 49.9, khu vực EU đạt 50.5.
- CPI Canada: gây thất vọng khi chỉ 1.7% hàng năm, dưới mức dự báo 1.8%.
- Đơn xin trợ cấp thất nghiệp Mỹ: tăng lên 235K, tiếp tục làm dấy lên lo ngại về thị trường lao động dù PMI mạnh.
Rủi ro & Phản ứng thị trường
- Canada bỏ một số thuế trả đũa trong khuôn khổ USMCA nhưng vẫn giữ mức 25% đối với thép và nhôm Mỹ.
- Mỹ – EU thống nhất áp khung thuế cơ bản 15%, chi tiết chưa rõ.
- Cố vấn thương mại Mỹ Navarro dự báo Ấn Độ sẽ triển khai mức thuế 50% từ ngày 27/8 (GMT+7), làm tăng thêm bất ổn thương mại.
- Trump kêu gọi Fed Governor Cook từ chức vì cáo buộc gian lận, làm bùng nổ drama chính trị và kéo lợi suất trái phiếu giảm.
- Đàm phán hoà bình Nga – Ukraine tiến triển nhỏ giọt, hỗ trợ tâm lý phần nào nhưng không tạo được động lực lâu dài.
Phân tích tiền tệ & Xếp hạng
1. JPY (Yên Nhật) – Điểm: 8.2/10
- Chính sách tiền tệ (4.1/5.0): BOJ vẫn giữ lập trường siêu nới lỏng, trong khi các ngân hàng trung ương khác chuyển sang dovish, làm tăng sức hút tương đối của JPY.
- Tác động rủi ro (3.2/3.5): Dòng tiền trú ẩn mạnh nhờ căng thẳng địa chính trị và sự bất định từ Fed.
- Nền tảng cơ bản (0.9/1.5): Cán cân thương mại xấu đi nhưng đơn hàng máy móc tăng ấn tượng.
- Động lực chính: Chênh lệch lãi suất Mỹ – Nhật, và dòng tiền trú ẩn khi chính sách Fed còn nhiều bất định.
2. CHF (Franc Thụy Sĩ) – Điểm: 8.0/10
- Chính sách tiền tệ (3.8/5.0): SNB giữ lập trường ổn định giữa bối cảnh khu vực đang nới lỏng.
- Tác động rủi ro (3.2/3.5): Vị thế trú ẩn truyền thống được củng cố bởi bất ổn chính trị.
- Nền tảng cơ bản (1.0/1.5): Thiếu dữ liệu trong nước, các yếu tố ngoại biên chiếm ưu thế.
- Động lực chính: Lo ngại về ổn định châu Âu, dịch chuyển khẩu vị rủi ro toàn cầu, GDP Q2 công bố thứ Năm sẽ làm rõ hướng đi kinh tế.
3. EUR (Euro) – Điểm: 6.5/10
- Chính sách tiền tệ (3.0/5.0): ECB duy trì sự thận trọng, kỳ vọng cắt giảm lãi suất vẫn ổn định.
- Tác động rủi ro (2.5/3.5): Ở thế cân bằng, nhưng vẫn chịu áp lực từ lo ngại thương mại.
- Nền tảng cơ bản (1.0/1.5): PMI cải thiện nhưng tăng trưởng còn nhiều vấn đề.
- Động lực chính: Sự bền bỉ kinh tế Đức, rõ ràng hơn về chính sách thương mại, hưởng lợi từ dòng vốn rút khỏi USD sau bài phát biểu Powell.
4. USD (Đô la Mỹ) – Điểm: 6.0/10
- Chính sách tiền tệ (2.8/5.0): Bước ngoặt dovish của Powell đã làm xoay chuyển kỳ vọng lãi suất, thị trường hiện định giá hơn 84% khả năng Fed cắt giảm vào tháng 9.
- Tác động rủi ro (2.3/3.5): Vị thế trú ẩn bị xói mòn do Fed đổi hướng.
- Nền tảng cơ bản (0.9/1.5): Dữ liệu lẫn lộn: PMI mạnh nhưng thị trường lao động còn lo ngại.
- Động lực chính: Tính độc lập của Fed, hướng đi thị trường lao động, và dữ liệu PCE sắp tới cực kỳ quan trọng.
5. CAD (Đô la Canada) – Điểm: 5.7/10
- Chính sách tiền tệ (2.3/5.0): Lạm phát mềm khiến khả năng cắt giảm lãi suất tháng 9 tăng lên 39%.
- Tác động rủi ro (2.4/3.5): Căng thẳng thương mại với Mỹ đè nặng, dù giá dầu hỗ trợ.
- Nền tảng cơ bản (1.0/1.5): Niềm tin doanh nghiệp giảm, lạm phát thấp hơn mục tiêu dù bán lẻ vẫn mạnh.
- Động lực chính: Diễn biến giá dầu, kỳ vọng chính sách BOC, gỡ bỏ có chọn lọc một số thuế trong USMCA.
6. GBP (Bảng Anh) – Điểm: 5.6/10
- Chính sách tiền tệ (2.3/5.0): Lạm phát cứng đầu khiến BOE thiếu linh hoạt dù lo ngại tăng trưởng.
- Tác động rủi ro (2.2/3.5): Nhạy cảm với các vấn đề tài khóa và dịch chuyển khẩu vị rủi ro toàn cầu.
- Nền tảng cơ bản (1.1/1.5): PMI dịch vụ mạnh nhưng lạm phát vẫn là trở ngại lớn.
- Động lực chính: Áp lực lạm phát dai dẳng, lo ngại ổn định tài khóa.
7. AUD (Đô la Úc) – Điểm: 5.5/10
- Chính sách tiền tệ (2.5/5.0): Kỳ vọng RBA cắt giảm đang gia tăng dù PMI nội địa tốt.
- Tác động rủi ro (2.1/3.5): Phụ thuộc Trung Quốc và giá hàng hóa làm AUD yếu thế.
- Nền tảng cơ bản (0.9/1.5): PMI mạnh nhưng lo ngại thương mại làm mờ triển vọng.
- Động lực chính: Kỳ vọng kích thích từ Trung Quốc, biến động hàng hóa, tâm lý rủi ro, và hiệu ứng lan toả từ động thái dovish của RBNZ.
8. NZD (Đô la New Zealand) – Điểm: 4.8/10
- Chính sách tiền tệ (2.0/5.0): RBNZ trở thành ngân hàng trung ương dovish nhất G10 sau cuộc bỏ phiếu chia rẽ.
- Tác động rủi ro (1.9/3.5): Tính beta cao khiến NZD dễ tổn thương hơn, cộng thêm lập trường nới lỏng.
- Nền tảng cơ bản (0.9/1.5): Cán cân thương mại yếu, triển vọng GDP gây thất vọng.
- Động lực chính: RBNZ dự báo lãi suất giảm về 2.55% vào đầu 2026, hoạt động Q2 yếu, và NZD không hưởng lợi được từ USD yếu.
Những sự kiện cần theo dõi
1. Chính sách Fed sau Jackson Hole
Bước ngoặt tại Jackson Hole đã làm thay đổi căn bản bức tranh chính sách. Thị trường giờ đây định giá kịch bản nới lỏng mạnh dù rủi ro lạm phát còn cao. Tuần này, dữ liệu PCE sẽ là phép thử – số liệu mạnh có thể khiến thị trường đảo chiều dữ dội, còn số liệu yếu sẽ củng cố kỳ vọng cắt giảm.
2. Độ lệch giữa các ngân hàng trung ương
Fed đang quay đầu dovish, RBNZ tăng tốc nới lỏng, trong khi BOJ vẫn nghiêng về bình thường hoá và ECB giữ sự thận trọng. Điều này tạo ra khác biệt lớn trong tăng trưởng và khiến thị trường tiền tệ biến động khó lường.
3. Thực thi chính sách thương mại
Dù có vài bước tiến song các thoả thuận toàn diện vẫn xa vời. Mỹ – EU đã thống nhất khung thuế cơ bản 15%, nhưng chi tiết chưa rõ. Thuế Ấn Độ vẫn đang chờ. Lợi nhuận công nghiệp Trung Quốc (công bố thứ Tư) và PMI cuối tuần sẽ cho thấy tác động của căng thẳng thương mại đến nền kinh tế số 2 thế giới.
4. Dòng tiền trú ẩn luân chuyển
Mối tương quan truyền thống đang thay đổi, khi cả JPY và CHF đều tăng mạnh dù nền tảng khác biệt. Điều này cho thấy dòng tái cân bằng danh mục có thể tạo ra biến động tiền tệ ngoài dự đoán.
5. Lạm phát dai dẳng vs lo ngại tăng trưởng
Mâu thuẫn giữa lạm phát dịch vụ còn cao và đà tăng trưởng suy yếu chưa được giải quyết. Số liệu lạm phát sơ bộ tháng 8 từ Đức, Pháp, Tây Ban Nha và Ý công bố vào thứ Sáu sẽ làm rõ liệu áp lực giá ở châu Âu có đang giảm bớt.
Forex tuần 25 – 29 Tháng 8
Các dữ liệu kinh tế quan trọng sắp công bố
Thứ Hai, 25/8
- Chỉ số niềm tin kinh doanh Ifo của Đức (tháng 8)
- Chỉ số hoạt động quốc gia Chicago Fed của Mỹ (tháng 7)
Thứ Ba, 26/8
- Đơn hàng hàng hóa lâu bền của Mỹ (tháng 7)
- Niềm tin người tiêu dùng Mỹ (tháng 8)
Thứ Tư, 27/8
- CPI hàng tháng của Úc (tháng 7)
- Lợi nhuận công nghiệp Trung Quốc (tháng 7)
- Kết quả lợi nhuận NVIDIA (sau giờ đóng cửa thị trường)
Thứ Năm, 28/8
- Biên bản họp ECB
- GDP Mỹ quý 2 (ước tính lần 2)
- Đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần Mỹ
- Chỉ số niềm tin kinh tế Eurozone (tháng 8)
Thứ Sáu, 29/8
- CPI Tokyo của Nhật (tháng 8)
- Sản xuất công nghiệp và doanh số bán lẻ Nhật (tháng 7)
- Core PCE Mỹ (tháng 7)
- CPI sơ bộ Eurozone (tháng 8) – gồm Đức, Pháp, Tây Ban Nha, Ý
- GDP Canada quý 2
Sự kiện Ngân hàng Trung ương
- Thống đốc BOC Macklem phát biểu vào tối thứ Ba
- Nhiều quan chức Fed dự kiến sẽ “làm rõ” thông điệp của Powell
- Theo dõi khả năng BOJ bình luận về sức mạnh đồng yên
Sự kiện chính trị
- Hạn chót triển khai thuế quan Mỹ – Ấn vào ngày 27/8 (GMT+7)
- Tiến triển ngoại giao Nga – Ukraine vẫn tiếp tục
- Các cuộc thảo luận chính sách tài khóa tại Anh
- Đàm phán thương mại Mỹ – Trung đang diễn ra
- Thực thi khung thương mại EU – Mỹ
- Chính quyền Trump tiếp tục gây áp lực lên tính độc lập của Fed
Các kịch bản thị trường có thể xảy ra
Kịch bản cơ sở (60%)
- Dữ liệu PCE đúng như kỳ vọng, củng cố con đường nới lỏng dần của Fed.
- USD tiếp tục xu hướng yếu vừa phải, JPY và CHF vẫn giữ vai trò trú ẩn.
- Tài sản rủi ro tìm lại sự cân bằng, biến động giảm bớt.
Kịch bản rủi ro (25%)
- Dữ liệu PCE nóng hơn dự báo, thách thức câu chuyện cắt giảm lãi suất.
- USD bật mạnh, thị trường rủi ro thoái lui, lợi suất tăng vọt.
- Thị trường loại bỏ khả năng Fed cắt giảm trong tháng 9.
Kịch bản tích cực (15%)
- PCE yếu cộng thêm dữ liệu lao động xấu làm gia tăng kỳ vọng Fed nới lỏng.
- USD sụt mạnh trên diện rộng, tài sản rủi ro bật tăng mạnh.
- Thậm chí xuất hiện bàn luận về khả năng Fed cắt 50 điểm cơ bản trong tháng 9.
Lưu ý: Quản lý rủi ro là điều bắt buộc trong tuần có quá nhiều sự kiện tác động lớn. Cần điều chỉnh khối lượng vị thế hợp lý, có chiến lược thoát lệnh rõ ràng, và lưu ý nguy cơ thanh khoản biến động mạnh quanh các mốc dữ liệu và quyết định từ ngân hàng trung ương.
Phân tích này dựa trên điều kiện thị trường hiện tại và có thể thay đổi nếu có diễn biến mới. Nhà đầu tư nên tự nghiên cứu và đánh giá rủi ro trước khi đưa ra quyết định giao dịch.
Mời bạn tham gia Cộng Đồng Telegram THƯ VIỆN TÀI CHÍNH để nhận thêm kiến thức, chiến lược và trao đổi thông tin cùng hơn 100.000 Nhà Đầu Tư!!!
Channel Tín Hiệu Giao Dịch: https://t.me/TaiChinhThuVien
Tôi là Nguyễn Minh Tâm – Admin Website, Cộng Đồng Thư Viện Tài Chính | Nơi chia sẻ kiến thức, thông tin về giao dịch và đầu tư tài chính hàng đầu tại Việt Nam. Với gần 10 năm kinh nghiệm giao dịch và đầu tư trên các thị trường tài chính khác nhau và hơn 4 năm đào tạo huấn luyện, tôi đã giúp hơn +5000 nhà đầu tư, +300 đối tác, nhân viên có được cuộc sống tốt đẹp hơn, hạnh phúc hơn thông qua việc hiểu và thực thi các chiến lược giao dịch, đầu tư hiệu quả thị trường tài chính.
Hãy theo dõi Tâm và Thư Viện Tài Chính để công việc đầu tư của bạn thuận lợi hơn nhé! Chúc bạn thành công!
